17lu xyz

情绪指标和大类资产比价佐证估值底。情绪指标显示目前市场风险溢价、换手率、个股破净数与跌幅也接近前期底部水平。我们以1/全部A股PE-10年期国债到期收益率作为股市风险溢价的衡量指标，2005年以来的历史数据显示这一指标存在明显的均值回归特征，上证综指2449点时风险溢价为3.9%，远高于2005年以来的均值1.58%，接近2005年以来均值+1倍标准差即3.35%。而回顾前几轮市场底部，2005/6/6的998点市场风险溢价为1.71%，2008/10/28的1664点为4.16%，2013/6/25的1849点为4.74%。从换手率看，目前（2018/10/19，下同）A股年化周平滑换手率为153%，前四次市场底A股换手率分别为204%、290%、172%、259%（2016/1/27）。历史上，在市场底部区域A股破净股数量往往剧增，比如05Q2破净数占比为20.2%，08Q4为16.7%，13Q2为10.9%，16Q1为2.9%。今年三季度至10月19日A股破净数（区间最低价/每股净资产<1）达到525家，占全部A股的14.8%，也接近前几次底部区域水平。从两融交易额占A股成交额比重看，目前A股为7.4%，已低于2013年6月1849点前后的8.2%。从大类资产配置角度看，股市在底部区域较其他大类资产显现更优的性价比，2005年以来三次底部沪深300成分股股息率最高的15只个股过去12个月股息率均值分别为10.4%、9.5%、8.4%，超过信托、银行和国债。当前也不例外，目前上证综指2449低点（2018/10/19，下同）沪深300前15只股息率最高的股票股息率均值为7.2%，1年期信托收益率为7.2%，1年期银行理财收益率为4.6%，10年期国债收益率为3.6%。

而监管最新调查结果，也证明了这一点。根据处罚预先通知书，2018年年报中，ST康美将前期未纳入报表的甘肃陇西中药城、玉林中药产业园等 六个项目纳入表内，调增固定资产 11.89亿元、在建工程 4.01亿元，调增投资性房地产20.15亿元。但监管认定，上述六个工程项目，不满足会计确认和计量条件，该公司因此虚增固定资产11.89 亿元，虚增在建工程 4.01亿元，虚增投资性房地产20.15亿元，合计虚增金额达36.05亿元。

这项发表在新一期英国《柳叶刀·传染病》杂志上的研究估算，中低收入国家每个儿童从出生到5岁的累计抗生素处方量平均达25个，这一数字相当“值得注意”。比如在乌干达，每个儿童从出生到5岁的累计抗生素处方量平均达到60个。具体来看，约八成患有呼吸道疾病的儿童、一半患有腹泻的儿童、近三成患有疟疾的儿童都会被医生开具抗生素处方。研究人员表示，由于这个年龄段的儿童绝大多数疾病都由病毒感染引起，这一数据显得相当高。

答：我已经回答过这个问题了，可能你那天不在。南海本无事。本地区有关直接当事国一直在通过友好协商解决或者管控彼此分歧，本地区国家正共同努力维护本地区的和平稳定。南海本来风平浪静，希望域外势力不要兴风作浪。在11日的记者会上，有外媒提问，近期，菲官员发表言论称，南海是菲律宾的，中国夺走了南海，菲律宾要夺回南海；在菲律宾的专属经济区内没有中国的事。

记者所在的“中邦金融”一般会选择“熟人拜访”话术，内容模板多为“哥/姐你好，我是中邦的小王，咱这贷款考虑得怎么样了？”被拒后可说“那咱加个微信呗，您有需要随时联系我。”对于明确拒绝的人，推销员还会不停地求加微信。在“深海教育”，记者每天跟随“军团”开早会，设计问答，统一话术。记者为此经历了包含“开场”“探需”“加恐”“截杀”等八个流程的标准化培训。“加恐”是为了制造焦虑，即强调所推产品有多重要。“截杀”即确定一个截止时间，催消费者赶紧交钱。一般两者配合使用。如遇“暂时没钱”的人，推销员还会不断强调“支持信用卡、花呗支付。”

3.3 黎明曙光：信号是政策效果出现市场底出现的信号是政策效果开始出现，先导指标是流动性。目前市场政策底已经显现，业绩底还未出现，什么时候能看到市场底呢？它出现的信号是什么呢？回顾历史上05、08、12、14年发生的四次政策转向，市场底出现的信号是政策落到实处，开始对基本面发挥效用，其中重要的是流动性的量价指标。只有企业实际融资成本下降时才能真正推动企业扩大再生产，需求才能回升，代表性指标是加权平均贷款利率、银行理财收益率、贷款类信托产品利率等广谱利率。此外，新增信贷放量和M2同比增速回升能反映企业已经实际获得资金投入生产经营。2005年时1月股票交易印花税下调至1‰，4月证监会启动股权分置改革，标志着政策底出现，贷款类信托产品利率和人民币理财产品收益率从3月开始下降，到6月分别降至4.0%、2.5%的低位，M2同比增速上升至15.7%，市场底随之出现，业绩底在次年一季度出现。2008年时，央行在9月-12月连续五次降息，11月国务院常委会议推出刺激经济的四万亿投资计划，贷款类信托产品利率、人民币理财产品收益率以及人民币贷款加权平均利率从9月开始下降，到11月分别降至7.2%、6.8%、6.2%的低位，M2同比增速于11月探底回升，市场底在10月底出现，业绩底在次年一季度出现。2011年11月央行下调存款准备金率后货币政策转向宽松，2012年5月央行继续下调存款基准利率，贷款类信托产品利率、人民币理财产品收益率以及人民币贷款加权平均利率从7月开始下降，到12月初分别下降至8.3%、4.7%、7.1%的低位，M2同比增速于11月底探底回升，12月初创业板指市场底出现，业绩底在2012年三季度出现。2014年时，11月央行下调存款基准利率后货币政策转向宽松，15年2月央行下调存款准备金率，16年1月新增信贷2.5万亿，贷款类信托产品利率、人民币理财产品收益率以及人民币贷款加权平均利率从14年10月开始下降，到16年2月下降至7.3%、4.2%、5.6%的低位，M2同比增速从14年10月稳步上升至16年2月13.3%的高位，这次市场底在16年1月底出现，业绩底在16Q2出现。回顾这四轮政策底到业绩底的传导机制，首先是政策发生转向，当政策开始起作用时，以广谱利率为代表的流动性指标出现下滑，充裕的流动性为股市回暖创造了良好的资金环境，当广谱利率下降到低位，M2同比增速回升，推动市场底出现，随着基本面逐渐改善业绩底在最后出现，市场底大致处于盈利回落周期1/2-3/4的区间。